台灣股市曾經跌破4000點，馬政府用國安基金進場護盤，暫時護住，使之不破。但是，12月17日是國安基金進場護盤截止日，馬政府說股市已穩，不再護盤。

　股市真的已穩？從今（12月18日）以後，如果國安基金真的不再進場護盤，台灣股市會不會再度跌破4000點、再創新低？如果國安基金繼續進場護盤，台灣股市就一如以往，不會再度跌破4000點、再創新低？國安基金進場護盤如果有用，為何台灣股市從9300點一路破底、跌破4000點？

　馬政府搬國安基金救股市，失敗可以預期，因為股市是經濟的櫥窗，馬政府上台，台灣經濟「馬上蕭條」，台灣股市反應經濟趨勢的力量，根本無法抵擋，擋得了一時（馬政府說股市已穩），也只是誤判的假象，人為干預（也算非經濟因素）所虛妄造成的低點就不是真實的低點。有人反對馬政府救股市，因為他們看到了趨勢的力量。

　馬政府舉債救企業，看起來簡單，只要全民買單，但是，真的那麼容易嗎？這背後會有什麼後遺症？一家公司如果只會舉債，不會賺錢，那麼，資產減去負債就會變成負數；換言之，淨值＜○，這時候公司自然破產，國家呢？同樣情形發生在國家時，那麼，這個國家的幣值就會像廢紙一樣暴貶，除非在舉債之際也能創造國內生產毛額，才不致於走上破產之途。馬政府舉債救企業的同時，台灣國內生產毛額預估質卻一直下修。

　馬政府一直在降息，會不會重蹈日本覆轍？當年日本有相當長時間利率降到○，但是，降息後資金成本下降，看似會刺激個人及企業借錢欲望，然後產生新的投資行為，刺激景氣復甦。可是，日本人在資產泡沫化後縱使利率降到○，還是不敢借錢，甚至還不斷還錢，寧願持有現金，於是，演變成流動性陷阱；換言之，利率降到再低，都無法刺激消費與投資，也不能刺激經濟成長。

　降息對刺激投資的作用效果也有限。調降利率，投資不見得會增加；不過，對一般老百姓的儲蓄將會大受影響，因為利率降低、存款利息縮水，以財富的角度來看，利息所得減少，將大有可能減少消費。馬政府不擔心，一般老百姓卻不能不擔心台灣是否會步日本後塵、進入○利率時代？

　政大金融系教授朱浩民指出，低利率無法刺激民間投資，反而造成儲蓄意願降低，引發資金的流失，對國家經濟發展是不利的因素。低利率造成民眾無意定存，靠定存生活的人將受到很大的傷害。○利率所造成的危機，絕對不僅只是民眾存款利率變成○，更嚴肅的問題是：如果利率持續走低，然而，企業及民間的投資意願依然低迷，消費者因為恐懼未來收入水平的下降，就會減少消費而增加預防性儲蓄，進而導致經濟更蕭條，反而造成通貨緊縮。

　在國際金融危機的衝擊下，全球經濟萎靡不振，經濟形勢發生逆轉，主要經濟體正由上半年的通貨膨脹轉變為通貨緊縮。台灣，主觀上國內投資與消費不振，客觀上國際景氣因金融風暴而減緩進口與投資，都會造成通貨緊縮的現象；事實上，台灣通貨緊縮的現象早已發生，而且是「立即而明顯」的嚴峻。

　《筆耕生活》部落格一篇探討「通貨緊縮的黑洞」的文章指出，通貨緊縮下所造成的物價下跌會造成消費與投資的「遞延效果」，尤其是預期跌價心理，如果跌價已成為家常便飯，消費者就會延遲購買意願，這現象本來只有在金融商品市場（例如股市）才會發生，如果我們預期裕隆汽車股價未來還會跌20％，投資人就會傾向觀望而沒有買進意願，一旦買氣縮手，股價說不定就真的如預期般地跌20％。如果預期下跌心理蔓延到一般商品，買氣的遞延影響就不只有商品價格本身，連商品的製造販賣運輸整個上下游等等廠商都要受波及，輕則虧損、重則倒閉，其聘請之員工輕則收入縮水、重則失業，而又回頭進一步影響消費與投資意願，好像連還套的難解困境。

　股市投資人千萬別輕忽通貨緊縮的可怕！台灣股市會不會再度跌破4000點、再創新低？如果國安基金繼續進場護盤，台灣股市就一如以往，不會再度跌破4000點、再創新低？