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前總統府副秘書長陳哲男被控炒作燁隆股票（已改名中鴻，代號2014）一案，本月初統媒報導法院已開庭數次；並大規模傳訊證券界人士，深入查辦。日昨統媒又誇大喧嚷：炒作規模及資金有多龐大，且「有向上發展趨勢」。如此，每隔幾天就起乩一次，深怕國人健忘，並藉以影響辦案，實令人反感！另據陳哲男委任的律師表示「報導不實」（2006 0420）。茲謹就當時環境，客觀地綜合分析如次：
一、2002年全球鋼鐵業復甦
2002年之前，鋼鐵業在歷經數年景氣蕭條後，我國除中鋼等少數大廠外，多半已淪為破產的艱困公司，幸賴政府紓困，得以苟延殘喘；但股價已比「水餃」還便宜。迨至2002年初全球鋼鐵業否極泰來，各廠紛傳轉虧為盈，股價乃自然甦醒大漲！
二、2002-2004年鋼鐵股飆漲的史實
自91年初至93年春是鋼鐵股牛市狂飆時期，此波漲幅最少的中鋼（代號：2002）約3倍，最多的是本案標的燁隆（代號：2014）約32倍（92年度臺灣股市漲幅第一名）。當時燁隆分三波段飆漲，確實驚濤駭浪，撼動股市人心！特整理分析如下：
（一）第一波段：91年初自每股0.7元飆到6.0元左右，費時約四個月，大約漲了7.5倍，才進入盤整期。當時一般投資人只愛電子股，少注意產業股，所以，除長期持有者外，賺到者不多。
（二）第二波段：91年秋自每股6.0元快速拉升到10.4元，曾有連漲4支漲停板的紀錄，費時約二個星期，大約漲了0.73倍。適逢菲律賓首都銀行拒絕燁隆要求延期償還其七千萬元貸款，導致退票。傳聞入市，當即以六個跌停板下挫至約6.5元。這波來得急去得快，動作慢的投資人應有暫住套房，飽受虛驚一場的煎熬！
（三）第三波段：91年12月退票案解決後，股價如脫韁野馬狂奔，到23.2元高峰，費時約15個月，大約漲了2.56倍。其實當時的鋼鐵股都是黑馬！閉著眼睛買，也不容易賠！
應附帶說明的：93年初鋼鐵業景氣，又反轉向下，鋼鐵股價也從高峰重挫下來，中鴻竟因94年度虧損50億，股價跌到去年底7.17元，跌幅高達69％（三分之二的本金蒸發了！如果是融資60％的散戶，走投無路，可能戶口名簿早已除名）。今年元月底傳聞鋼鐵業復甦，中鴻股價再飆升，4月20日已達15.15元！短短二個多月漲了111％，不知檢調司法人員，是否準備要再查辦另一批賺60％的散戶？其實，軍公教人員投資股市者比比皆是！不信？可查核自己司法界同事的三等親帳戶，試辦！試辦！
三、有關陳哲男買賣燁隆股票的報導
據統媒報導：陳哲男於92年1月3日及1月7日，分別以每股平均價7.45元，及8.05元買進，旋即於1月9日及1月28日，分別以每股平均價9.35元，及15.77元賣出，獲利370萬。另於同年4至8月再度進出該股，獲利230萬，總共600萬元，獲利約60％。依此推算，陳哲男投資本金應為1000萬元，而非日前又爆料的3億。
四、攤開真相
從以上分析，可清楚瞭解到陳哲男於92年開始買賣燁隆股票，已屬第三波段漲升期，那時，燁隆已是市場的特大號熱門明星股，成交量動輒超過20萬張，天天天量，市場男女老幼都在爭逐價差。因此，我們可據以代駁斥不實報導與質疑如下：
（一）陳哲男是『股神』？統媒記者，以聳人聽聞的『股神』稱號，影射其有內線交易。依上述攤開的真相，陳只是後知後覺者，單純的散戶跟盤，何必入罪！再說陳獲利約60％，相較於該股全波段漲幅（自0.7元至23.2元）約32倍（3200％），僅約53分之一，何必眼紅？
（二）內線交易？當時鋼鐵股族群人氣沸騰、已然是市場主流，還需要內線交易？邱毅質疑陳與燁聯集團董事長林義守關係密切，『說沒有內線交易是騙外行人的』。林董事長也曾公開否認，因為燁隆早在民進黨執政前，就被中鋼收購，已和燁聯集團毫無瓜葛，無從過問其經營狀況，當然無所謂內線交易。退一步說，如果他們有內線交易，林自應在第一波段告訴陳，讓他賺死！那有在第三波段才要他冒風險？這點常識，只要具有普通智商者都應知道；除非別有用心？
（三）集資炒股？據統媒報導：偵辦中，發現數個人頭帳號「同一期間買賣同一股票」，質疑是集資炒股！按股市交易，每天同時間，很多帳戶買賣同一支熱門股票的情況，是正常行為，否則怎能成為熱門股？何況本案係一支熱門的特大號黑馬股，成交量動輒超過20萬張，成交值約40億（絕非少數幾個人頭戶所能撼動），本案指涉的，只是在同一期間（意指不是同一天），影響力更微小！怎能構成內線交易、或集體炒作？
五、檢討司法
何謂內線交易？按在正常的股市環境下，一般個股漲跌，應與其類股族群走勢相近。如果某股走勢異常，不日後，即有重大訊息發佈（如合併、或重大虧損等），其結果導致事先知情進場者，獲得超乎市場預期的不當利潤，那才能認定為內線交易。
至於集資炒股的犯罪認定，更應嚴格界定為：資金龐大，且意圖影響市場公平交易者。就記憶所及，在我國證券交易史上，似無類似成功案例。因為散戶集資成中戶、或大戶，在浩瀚股市中仍然是蒼海一粟，起不了作用！往昔號稱股市四大天王者，各擁資百億、數百億，而今安在？又2000年政黨輪替，新敗的老K，存心要讓新手難堪，大賣其千億持股，又逢全球電子科技業景氣反轉，在此雙重打擊下，臺灣股價指數從8000多點，跌到3000多點（同時期，美國Nasdaq指數，從5200多點，也跌到1200多點）。當時政府集資5000億，由學者、專家、和財經官員合組「國安基金操盤小組」，拉抬股市。不數月，即虧損1500多億後，棄股投降。陳身居高位，全程見識，怎敢造次、集資炒股？用膝蓋想也知道！
綜上述分析，我們可推演得知，本案檢調司法人員辦案應有下列三大缺失之一、或二、或全集！
（一）財經學養差：檢調人員對本案窮追猛打，無非缺乏財經學養，對上述內線交易、集資炒股之定義，茫然無知。又對股價必然反應景氣變化，作快速漲跌的自由市場經濟法則，毫無概念，所以，才會懷疑股市賺錢的人，就是經濟犯！
（二）意圖打虎揚名：本案也許他們受泛藍政客、媒體天天爆料的催眠，早已先入為主認定，陳必是經濟犯！倘若能將之羅織入罪，當可獲統媒冊封為「打虎英雄」；但苦無證據，所以會開庭數次；並大規模傳訊證券界人士，明知如此，乃係虛耗大量寶貴的司法資源、與擾民（被傳訊者）也在所不惜！
（三）辦案不得要領，缺乏宏觀視野：如果他們具有科際整合的訓練、技巧、與知識。接案後，就應思考當時股市內外環境，有無上述內線交易、與集資炒股的可能性？請證券交易所作專業簡報，若是就很容易研判，不必配合統媒窮追不捨、或深怕輕縱，被質疑包庇。
六、納稅人的看法
納稅人認為，不法情事，當然要查辦到底！但應注意公平客觀、及輕重緩急！如對國家、人民生命財產造成重大損失、或為整飭吏治，嚴懲官商勾結等案件，自應優先查辦；並迅速結案，以伸張正義、並彰顯司法公信力。例如下列各案，無論如何，都比炒股案（小CASE）來得重要，為何不主動偵辦、或迅速審結？
（一）歷年國民黨侵佔國有財產數千億，監察院已完成調查報告，目標明確、帳目清楚，國民黨卻仍賴帳不還，而馬英九正急切賤賣變現，企圖逃避全民追討。從未聽聞檢調司法人員，以國家訴訟代理人身分，主動偵辦？是否黨籍因素作祟？
（二）台中市長胡志強偽造證件，詐領退休金案。據報導：業經行政院調查小組確認，且檢察總長已交辦。這是重大貪瀆案，迄今半年，卻不見行動，為何？是顧慮泛藍、外省政客？
（三）馬英九未經法定程序（公開標售）賤賣台北銀行給富邦集團，其後數度接受該集團夜宴？明顯官商勾結、圖利財團，也可能有不可告人的密約，或政治獻金！為何不見約談（比照查辦私人公司──高雄捷運公司招標疑案，擴大偵辦）？怕斷送其總統夢？
（四）2003年SARS起於台北市長領導無能、應變無方、及衛生機構人員失職，致傳染開來。造成全國恐慌、奪走87條人命、重創全國經濟活動（檢察官在起訴書中，認定損失逾2000億）。業經偵結起訴在案，台北市政府有關官員，均被求處重刑，迄今卻不見開庭？因為個個都是自己人嗎？
（五）2001年納莉颱風造成台北市精華區停水、停電六天七夜，2000多棟大樓停業一星期（SOGO因此撐不下去，要求紓困）、捷運系統停擺（約四個月之久，各線才完全恢復），造成全市上千億元的經濟損失、及30條人命，檢察官卻以天災草草結案；不能採用偵辦炒股案的認真態度重辦？
看了上述各重大案件的司法態度，泛綠的納稅人都很納悶，也很憤慨司法正氣沉淪。難道我們辛苦所得繳納的稅金，只能供養你們配合統媒、及泛藍政客專辦能羞辱執政黨人士的禮券疑雲、及炒股等微不足道的案件？你們享有高薪資（據悉：年資滿15年者薪資和部長相當），應具有高標準的道德勇氣、及使命感，拒絕受統媒和野心政客的影響、或指揮，更不必擔心被指控是泛綠的打手，只要你們堅持做「全民的司法官」，就是「現代包青天」！
| http://www.southnews.com.tw | 2006.04.23 |
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